George Soros

Se investir é entretenimento e você está se divertindo, provavelmente não está ganhando dinheiro. Bons investimentos são chatos.

George Soros

Corrupção X Burocracia

Pesquisa do Banco Mundial demonstra: países onde é fácil realizar negócios são os que menos têm corrupção.

Quanto mais burocracia, maior a corrupção.

Oportunidade?

Desde que a crise se anunciou na Europa, os analistas têm recomendado investir em ações de empresas que atuam no mercado interno. 

Acho que essa estratégia teve seu tempo de bonanças, especialmente em 2010 e 2011, quando o governo estimulou o crédito fortemente e a população tinha espaço para fazer dívidas.

Agora, contudo, os brasileiros já estão endividados no seu limite. Não há mais espaço para crescer o consumo, ele já está no ápice.

Por isso comecei a sair das minhas posições em empresas muito focadas no mercado nacional e que estão com preços elevados. 

Contudo, há alguns dias, o investidor André Rocha publicou um artigo dizendo acreditar que ainda existem algumas pechinchas na bolsa. 

Pelo gráfico anexo, que copiei da matéria dele, vê-se que Magazine Luiza e Grendene estariam com grandes descontos perante seus principais concorrentes. 

Buffett: inflação é inimiga do investidor

"As pessoas que ocupam cargos públicos quase sempre são contra inflação, mas muito à favor das políticas econômicas que à produz."

Warren Buffett, 1977.


Desde a queda do Ministro Palocci, o Brasil vêm adotando políticas monetárias frouxas e heterodoxas:

• Gastando muito mais do que arrecada (não consegue pagar nem mesmo os juros da sua dívida);
• Injetando dinheiro nos bancos públicos para financiar consumo;
• Entupindo o BNDES de dinheiro público;
• Mantendo os juros muito baixos mesmo com a inflação passando de 6% ao ano;
• IGP-M acumulado desde a posse da Presidente Dilma já está em 24,51%.

É óbvio que a inflação está descontrolada e pode ir pelos ares, a qualquer momento.

Os beneficiados  pela inflação são os grandes devedores, os que possuem ativos fixos como imóveis ou ouro e os políticos no poder, que surfam no pseudo-crescimento antes da inflação começar a destruir a renda.

A inflação destrói patrimônio de empresas, investidores, salários e dívidas.

Porque o dólar sobe?

Ben Bernanke não para de imprimir dólares. Eles são usados para comprar moedas  de outros países, na tentantiva de forçar a desvalorização do dólar. Isso deveria favorecer as exportações Norte-americanas e diminuir a dívida simultaneamente.

Contudo, por mais dinheiro que o FED imprima (Q1, Q2, Q3) o dólar, ao invés de se desvalorizar continua apreciando. Por que?

Segundo Richard Duncan, autor do livro The New Depression, isso acontece porque os outros países também tem impresso dinheiro. E todo esse dinheiro impresso no resto do mundo é usado para comprar Dólares.

Há anos a China usa seu superávit comercial para comprar dólares e bonds americanos. Agora, os países da Zona do Euro também estão mantedno juros extremamente baixos e imprimindo dinheiro para perdoar dívidas. Esse dinheiro acaba indo para comprar dólares também.
Segundo consta, 90% da dívida americana está na mão de outros países.

Por mais que os EUA quisessem aumentar os juros de seus títulos, há tantos comprando-os que o excesso de demanda acabaria por tornar o "yeld" desses juros quase nulo.
Duncan ainda argumenta que os juros nos EUA continuarão negativos enquanto os outros países estiverem despejando dinheiro nos mesmos.

A questão principal, para pensar sobre todo esse assunto, é que dinheiro não tem mais valor nenhum. Há tanto dinheiro sendo impresso no mundo hoje, que ter o papel-moeda é péssimo. O ideal hoje é ter ativos. A tendência é que eles valorizem devido à inflação. 

Não foram os ativos que subiram de preço, mas o dinheiro que perdeu valor.

É por isso que o ouro subiu tanto nos últimos anos. O ouro em si não vale mais do que valia antes, ele é estável, tem o mesmo valor. 

É como se o ouro tivesse valor constante de 100. Quando o governo imprime dinheiro ele gera inflação e o ouro sobe pra 150.
Se acontece uma crise ou catástrofe, fica difícil transformar ativos em dinheiro. Nessa hora, quem tem dinheiro é rei. Nesse caso, o ouro passaria a valer somente 75.

Essa é a dança das cadeiras. A situação só está piorando desde que o FED começou a imprimir dinheiro. Em parte, essa coisa toda me lembra a época do Sarney, quando tinhamos inflação de 80% ao dia e mais valia ter uma coca-cola na mão do que 300 cruzados no bolso.

P/L do Ibovespa

O ibovespa está com um Preço/Lucro de 11x, próximo da média dos últimos 3 anos de 11,4x. Vale lembrar que nesses três anos estivemos passando por crises internacionais.

Em relação ao S&P500, índice dos EUA, o Ibovespa negocia com um desconto de 16,5%.

Em relação a outros mercados emergentes, a bolsa brasileira está mais barata do que a mexicana que negocia a um P/L de 15,1x e a chilena, com 16,4x. Já em relação à bolsa chinesa representada pelo índice Hang Seng Index, o Ibovespa está mais caro. O P/L da bolsa asiática alcança 9,6x.

Por André Rocha, para Valor.com.br