Buffett

Esse vídeo do Buffett comentando sobre o que é mais importante na hora de selecionar um negócio me chamou muita atenção.

Principalmente, próximo aos 5min onde ele diz:

"Se eu tivesse que escolher as 10 empresas que mais dariam retorno do índice Dow Jones, eu iria focar em eliminar as piores. Isso é muito mais fácil do que tentar descobrir as ganhadoras." 

Great Minds of Investing

William Green escreveu o livro "Lessons From the Great Minds of Investing".
Nessa entrevista para o Talks at Google ele explica muito sobre investidores de sucesso.
Vale a pena:

Rápido e Devagar - Thinking Fast and Slow

No começo do ano li o livro "Rápido e Devagar - Duas Formas de Pensar", por muitos considerado leitura obrigatória.

Minha avaliação do livro: As 1, 2 e 3 primeiras parte realmente são uma obra-prima. Os estudos e as constatações são surpreendentes. Já nas partes 4 e 5 fiquei decepcionado. Enfim, recomendo muito a leitura das três primeiras partes do livro.

Abaixo compartilho as minhas anotações:

Rápido e Devagar – Duas formas de pensar

• É muito mais fácil, além de ser muito mais prazeroso, identificar e classificar os erros dos outros do que reconhecer nossos próprios erros.

• Somo inclinados a superestimar o quanto entendemos do mundo e subestimar o papel do acaso nos eventos.

• Juízes cansados e com fome tendem a incorrer na mais fácil posição de negas os pedidos de condicional.

• Sistema 1 não pensa, a conclusão vem primeiro e depois busca-se argumentos para justificar. Sistema 2 exige esforço e concentração, por isso é menos usado.

• Vídeo games: treinar a atenção não melhor apenas o controle de execução, acertos em testes de inteligência não verbais também melhoravam, e a melhoras era conservada por vários meses. 

• Há uma ligação estreita entre a capacidades das crianças de controlar sua atenção e a capacidade de controlar suas emoções.

• Familiaridade não é distinguível da verdade. Por isso a repetição de uma mentira acaba por torna-la verdade.

• Expressar idéias simples com linguagem pretensiosa é visto como sinal de baixa inteligência.

• A melhor forma de demonstrar domínio sobre a idéia é torna-la simples e memorável, criando um verso por exemplo. Criar uma rima torna uma idéia em algo inesquecível.

• Quando um assunto vai ser levado para uma reunião de conselho, a forma correta de agir é pedir que cada uma das pessoas anote sua opinião sobre o assunto antes da apresentação. Assim uma pessoa que tinha uma idéia diferente do grupo não será subconscientemente tentada à concordar com o grupo e possibilitará o debate.

• A forma como se apresenta uma informação afeta nosso julgamento. Dizer que 90% das pessoas sobrevive uma cirurgia traz mais conforto do que dizer que 10% das pessoas morrem.

• Somos péssimos em calcular probabilidades com a mente.

• Meu conselho quando ensinava negociação era o seguinte: se a parte fizesse uma proposta exorbitante, não faça uma contraproposta que crie um abismo. Em vez disso faça uma cena, vá embora furioso e deixe claro – para si mesmo e para a outra parte – que não continuará negociação com aquele número na mesa.

• Quando as pessoas são instruídas a franzir o rosto enquanto executam uma tarefa, elas de fato tentam com mais afinco e sentem maior tensão cognitiva.

• Fazer a pessoa se lembrar de uma época em que tinha poder aumenta sua confiança.

• Menos é mais: em várias situações em que um produto de qualidade era oferecido sozinho, ou então junto com outro de menor qualidade, as pessoa pagavam mais no isolado do que no grupo:
• A: duas colheres de prata e duas de latão – preço médio oferecido 8;
• B: duas colheres de prata – preço médio oferecido 10.

• Recompensas por desempenho aperfeiçoado funcionam melhor do que punição por erros. Essa posição é apoiada por grande evidência de pesquisa com pombos, ratos, humanos e outros animais.

• Um estudo das empresas mais admiradas publicado pela revista Fortune mostra que ao longo de um período de vinte anos, as empresas com as piores classificações acabaram ganhando retornos de ações muito mais elevados do que a maioria das empresas admiradas.

• Pré-Mortem: Quando uma organização está quase chegando a uma importante decisão, junta-se para uma breve reunião um grupo de indivíduos que estejam informados sobre ela. A premissa da reunião é: “Imaginem que estamos um ano no futuro. Fechamos o negócio e o resultado foi um desastre. Queiram por favor reservar de cinco a dez minutos para escrever um breve histórico desse desastre.”A principal virtude do pré-mortem é que ele legitima as dúvidas. Encoraja até os partidários da decisão a procurar possíveis ameaças que não haviam considerado anteriormente.

Rally do Impeachment

Estão dizendo que a bolsa está subindo pelo Rally de Impeachment.

Os investidores voltariam a investir no Brasil, diante da perspectiva de queda do governo Dilma.

Essa é mais uma estória que não se sustenta. E um simples gráfico acaba com essa teoria:

Todos os Commodities subiram, não foi um privilégio do Brasil.

E nossa bolsa é muito pequena comparada com vastos mercados financeiros do mundo.

Veja a matéria completa: http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-04-08/the-art-of-calling-brazil-s-currency-rally-from-6-700-miles-away

Howard Marks

"O fato de um evento nunca ter acontecido convence investidores de que isso nunca vai acontecer. As pessoas começam a ter atitudes arriscadas, o que por sua vez torna o evento impossível algo necessário."

Marks fala sobre o fato que até 2007 nunca havia acontecido uma quebra generalizada no sistema de hipotecas norte-americano.

Confiando que isso era impossível de acontecer, fez as pessoas concederam empréstimos cada vez mais absurdos, o que por si acabou gerando a quebra das hipotecas.

A Real Queda da Bolsa

Muito tem sido dito que, desde o início do governo Dilma, a Bolsa já caiu mais de 40%. Embora isso seja verdadeiro em termos nominais, em termos reais é ainda pior.


Em maio de 2010, o Ibovespa fechou cotado em 70.371 pontos. Nessa semana, o Ibov fechou em 37.937 pontos, queda nominal de 46%.

O problema é que, durante esse mesmo período, a inflação medida pelo IGP-M subiu 52%. 


Considerando a base de março/2010, o Ibovespa deveria estar em 106.000 pontos apenas para repor a inflação.

Logo, considerando a inflação, a queda do Ibovespa chega à 64%.

CRASH

Queria compartilhar dois gráficos.

O primeiro é da @denysegodoy em um artigo para a Bloomberg e mostra o Ibovespa em Dólar:



Em dólar, o Ibovespa já caiu mais de 70% desde 2011.
Em reais a coisa também não é boa, a queda já chega a 45%. 


Agora o outro gráfico, do @tmfhousel  no twitter.

Esse gráfico mostra qual é a probabilidade das ações estarem mais altas 5 anos após uma queda na bolsa, de acordo com o tamanho da queda (barra azul).

E também qual a média dos retornos nesses 5 anos, relativos ao tamanho da queda (barra amarela).



Para uma queda maior de 40%, é estimado que após 5 anos as ações subam mais de 100%.


A melhor hora para comprar é justamente quando todos estão fugindo e com medo. O medo é importante para sobrevivência, mas também causa irracionalidade e impede uma melhor perspectiva.



Mais uma coisa: temos que aceitar que ninguém sabe o que o futuro espera. 
Por isso a palavra estimado aí em cima. É provável que isso aconteça, não é certeza.

Quando alguém disser que "sabe" o que vai acontecer, essa pessoa provavelmente é um charlatão ou pior.


Fonte: http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-13/btg-quantitas-say-ibovespa-at-decade-low-has-further-to-fall

Dólar e Ibovespa

O Ibovespa nunca esteve tão baixo e o Dólar nunca esteve tão alto nos últimos anos.

Segundo levantamento feito pelo Prof. Bernardo Guimarães, da FGV, o momento atual é mais baixo do que o provocado na Crise de 2008.

Enquanto o dólar nominal e real estão num patamar muito próximo.

Para quem quiser ler as matérias, seguem os links:

Índice bovespa chegou ao nível mais baixo em 10 anos - http://goo.gl/Hc2PjN
Quão caro está o dólar? - http://goo.gl/XLbwGn

Seeking Wisdom - From Darwin to Munger

Durante as férias li o livro Seeking Wisdom - From Darwin to Munger.

O livro é excelente, com muito conhecimento compensado em um só lugar. Tenho umas 10 páginas de anotações, mas vou tentar refinar as coisas mais importantes que aprendi abaixo:

• As pessoas funcionam por incentivos. 

O ser humano é assim, nós respondemos aos incentivos. E isso se espalha em todos os aspectos das nossas empresas, famílias e sociedades.

Um adulto que sabe que não será preso, terá incentivos para roubar ou ser corrupto. Um empregado que sabe que não pode ser demitido, terá incentivos para burlar as regras, fazer greve, etc.

O lado bom é que os incentivos funcionam também pro lado positivo! 

Os atletas entregam suas vidas à uma atividade, por causa do incentivo (medalha + reconhecimento + fama  + dinheiro). Lembro quando eu estava na 4ª série e todos queriam ganhar a medalha de melhor nota em matemática.

Ou como diz o ditado: "uma colher de mel pega muito mais abelhas do que um litro de vinagre".

• Instale sistemas que encorajem o comportamento que você quer. E não deixe alguém ser pago por fazer algo que não deveriam estar fazendo.

O complemento da questão acima, ou como aplicar incentivos.

• As notícias ruins tem que ser entregues imediatamente.

Quando algo ruim acontece, o tempo de resposta pode fazer toda diferença numa solução.

Por isso as notícias ruins tem que ser entregues rapidamente.

• Quando planejamos algo, colocamos peso excessivo na probabilidade daquilo acontecer, esquecendo os fatores que podem mudar os acontecimentos.

Uma forma de evitar isso é comparar os pontos positivos com os negativos e dar um peso para cada. Só haja se a soma dos pontos positivos for pelo menos o dobro dos negativos. 

• Quando estiver passando por situações muito emocionais, o melhor é postergar decisões importantes.

Quando estamos tristes aceitamos preços mais baixos para vender e pagamos mais caro para comprar.

• Não arrisque aquilo que você tem e precisa, pelo que não tem e não precisa.

É quase impossível quebrar sem alavancagem.

• O mais importante nos investimentos é evitar os grandes erros. 

Por isso evite aquilo que você não compreende e pense bastante antes de tomar uma decisão.

Meu pai sempre me ensinou à dormir uma noite "em cima" pra pensar melhor sobre o assunto.

• Pessoas calculam demais e pensam de menos.

Celulares e computadores nos afastam do pensamento.

• Nunca compre nada que pague comissões gordas ao vendedor. 

É bem provável que o negócio não seja bom pra você, mas sim pro vendedor. (Título de Capitalização, IPO, etc.)

• As pessoas mais inteligentes são aquelas que conseguem explicar um assunto complexo de forma simples.

Os americanos tem um ditado interessante: KISS - keep it simple, stupid.

• Não tente ser um gênio. É muito mais fácil ter sucesso simplesmente evitando ser estúpido.

E por último o que ele considera a melhor forma de resolver problemas: INVERTA, SEMPRE INVERTA.

Se você não souber resolver um problema, tente pensar naquilo que vai contra o que você quer.

Se quero ter saúde, não devo dormir pouco, usar drogas ou beber demais. 

Ou se você quer ficar rico, tente pensar em como fazer para perder tudo? Gastando mais do que ganha, fazendo empréstimos, fazendo apostas de alto risco. 

Sabendo o que evitar, você já consegue eliminar muitas opções conflitantes.  

De repente o caminho à seguir fica mais fácil...

Armas, Germes e Aço

Acabo de ler o incrível GUNS, GERMS AND STEEL um livro que foi recomendado pelo Bill Gates em seu blog gatesnotes.

O livro é incrível, conta muita coisa sobre a história da humanidade, especialmente a questão do: por que foram os Europeus que se expandiram e dominaram o mundo .

Um dos detalhes que mais me chamou atenção foi o seguinte:

Trezentos anos antes dos Espanhóis e Portuguêses, os Chineses já dominavam a navegação de longa distância. Eles possuíam navios que eram quase 10 vezes o tamanho das caravelas portuguesas.

O comércio da China até a África era totalmente dominado pelos chineses nessa época. Eles tinham experiência e pessoal treinado.

Por que não foram os chineses à "descobrir" e dominar o Novo Mundo? 

A resposta é que houve uma guerra interna na China e um novo grupo chegou ao poder. Como os navios eram o símbolo de grandiosidade do governo antigo, os novos poderosos mandaram proibir a fabricação de navios e também a navegação.

Em pouco tempo a China havia perdido sua tecnologia de navegação e foi superada nesse quesito por um pequeno reino no oeste da Europa.

Como bem sabemos em nosso país, os políticos costumam causar muitos estragos.

Comparação dos navios chineses com as caravelas portuguesas.