sexta-feira, 6 de julho de 2012

Gafisa X Alphaville vai pra Arbitragem

A disputa entre Gafisa e Alpahville foi para arbitragem.

A Gafisa quer emitir ações com valor à R$ 5,11 e o Alphaville quer que o valor seja R$ 3,70.

Caso Alphaville ganhe a disputa, seus donos irão tornar-se também donos da Gafisa.

O pedido da Alphaville é bem fantasioso e, no meu entendimento, não procede nenhum pouco.

Contudo, o grande erro aqui é da administração da Gafisa. A empresa tem R$ 900 milhões em caixa.
Pagando em dinheiro seriam apenas 300 milhões e nenhum acionista seria diluído.

Ao pagar em ações ela estará gerando um prejuízo gigantesco ao atuais acionistas, causando uma diluição por um preço vil.


Minha conclusão final sobre o assunto: a Gafisa, hoje, é uma empresa sem dono. Quem manda nela são os Diretores. E para os Diretores, pagar em dinheiro seria muito ruim.  


Como eles não têm ações da empresa, se houver diluição dos acionistas isso não mexerá nos seus bolsos. Podem emitir quantos milhões de ações quiserem.

O foco deles é no lucro. Eles só ganham bônus se o lucro aumentar. Seja esse lucro de R$ 0,01 por ação ou R$ 10,00 por ação. Por isso querem ficar com o dinheiro para tentar fazer mais negócios, novos prédios, novos empréstimos... 


Warren Buffet adora empresas que compram suas próprias ações. Isso é diluição inversa: concentração. Exemplo clássico: Coca-Cola.


Se hoje a Gafisa usasse seu caixa pra comprar ações dela mesma, os ganhos seriam absurdos aos acionistas. Ela estaria comprando algo que vale R$ 6,00 por R$ 2,50.


Mas daí não tem bônus pra Diretoria no final do ano...

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