Agressivo - Schloss

Ser muito agressivo - comprar muitas ações no começo - pode ser um problema, porque se a ação cair muito depois, você precisará de muito capital para fazer um preço médio bom.

As vezes nós comprávamos tanto inicialmente, que depois não conseguíamos aproveitar se a ação caísse muito mais sem correr o risco de superconcentração.

Edwin Schloss (filho e sócio de Walter Schloss)

via Joe Koster

O Fundamentos de Buffett

Os Fundamentos que Warren Buffett procura ao investir numa empresa:


Fundamentos de Negócios

• O negócio é simples e compreensível?
• O negócio tem um longo histórico de lucros?
• O negócio tem boa perspectiva de longo prazo?

Fundamentos dos Administradores 

• Os diretores são racionais?
• Os diretores são honestos com seus acionistas?
• Os diretores resistem ao imperativo institucional? (esse é o item mais complexo)

Fundamentos Financeiros

• O que importa é retorno sobre patrimônio líquido, e não lucro por ação.
• Calcule os "lucros do proprietário".
• Procure companhias com altas margens de lucro.
• Para cada dólar que a empresa reinveste, ela gera um dólar de valor?

Fundamentos do Mercado

• Qual é o valor do negócio?
• Posso comprar esse negócio com desconto sobre seu real valor?

via The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Power of the Focus Investment Strategy

Formas de Avaliar uma Ação

Existem muitos múltiplos que podem ser utilizados para ver se uma empresa está cara ou barata. 
Abaixo alguns comentários sobre os mais utilizados.

1. Preço/Vendas: útil para companhias que estão temporariamente tendo prejuízos ou estão com margens menores do que o usual. Se a companhia tem condições de aumentar a margem e está com um baixo valor Price/Sales, você pode ter encontrado uma pechincha.
2. Preço/Valor Contábil: é muito útil para empresas de serviços financeiros ou outras que tenham ativos muito líquidos. Nessas empresas, o valor contábil reflete o valor do negócio. Cuidado com Price/Book muito baixos, pois isso pode mostrar que a contabilidade tem erros. 
3. Preço/Lucro: cuidado com qual o Lucro que se está usando para esse múltiplo. Muitos analistas fazem o preço/lucro pensando no lucro projetado da empresa. A melhor forma é chegar na sua própria estimativa de lucro, considerando como a empresa vai nos tempos bons e nos  tempos maus.
4. Preço/Fluxo de Caixa: esse múltiplo é bom para empresas que geram muito caixa comparativamente com os lucros. Em empresas que tem ativos depreciados que não geram lucro, pode ser um bom sinal.
5. Dividendo/Preço ou Dividend Yield: pode ser uma boa forma de achar uma empresa que gere rendimentos no estilo de títulos. É importante saber que o fato dela ter pago dividendos até o momento não garante que continuará assim. 

Via The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments

Pino do Relógio

Roberto Vinhaes, da IP Capital Partners, deu uma entrevista pro Valor Econômico. Abaixo as partes que achei mais interessantes:

Vinhaes costuma citar uma história: na década de 60, o bicheiro Castor de Andrade foi barrado no Galeão com 500 relógios suíços, que foram confiscados. Alguns meses depois, a Receita Federal levou a leilão os 500 relógios, todos sem o pino de dar corda. Foram levados pro preço módico por ninguém menos que o próprio Andrade, que tinha consigo o complemento mínimo mas indispensável: os pinos.

Procuramos pelo tripé: gente íntegra, capacidade de execução e qualidade do negócio.

Uma parte importante do processo de análise, é começar de maneira destrutiva. "Vamos descobrir um bom motivo pelo qual a gente não deve investir nessa empresa."

 Na crise de 2008, lembrou da época do Collor. Quando a poupança foi confiscada, sobreviveu quem tinha capacidade de gerar caixa, como empresas de ônibus e padarias. E quem ia gerar caixa no dia seguinte (em 2008)? Boeing, Google, Cisco, Microsoft.

via Valor Econômico

Guy Spier

Guy Spier é um investidor famoso por ter pago U$ 500mil por um almoço com Warren Buffett.

Ele é gestor de um fundo com sede em Zurique e acaba de escrever um livro chamado: Education of a Value Investor.

Abaixo segue um vídeo de uma palestra que ele fez no Google. E um quadro com alguns pontos interessantes que ele recomenda para os investidores:

1. Pare de ficar olhando os preços das ações.
2. Se alguém tentar lhe vender algo, não compre.
3. Não converse com os gestores das empresas.
4. Adquira o conhecimento sobre as empresas na ordem certa.
5. Discuta idéias de investimento somente com pessoas que não tenham nada à ganhar com isso.
6. Nunca compre ou venda ações quando o mercado tiver aberto.
7. Se uma ação despencar depois que você comprá-la, não venda ela por dois anos.
8. Não fale sobre seus investimentos atuais.

Segue o vídeo:

The Education of a Value Investor: My Transformative Quest for Wealth, Wisdom, and Enlightenment

Estudo: Quem são os clientes de fundos que mais ganham

Eu sou fascinado por uma anedota contada pelo gestor e escritor James O'Shaughnessy, diz Daniel Solin:

"Um ex funcionário da Fidelity (um dos maiores fundos dos EUA) havia acabado de entrar na minha empresa. Ele disse que tinha estudado quais os clientes da Fidelity que tinham obtido o maior retorno investindo nos fundos da empresa: foram aquelas pessoas que tinham se esquecido das contas que tinham na Fidelity, e assim, nenhum fez saques ou aportes nelas."

O'Shaughnessy disse que ele tinha notado algo semelhante com as famílias disputando heranças. Por causa de batalhas judiciais prolongadas, em alguns casos, bens não podia ser tocado por 10 ou 20 anos. Não podiam entrar em novos investimentos ou vender os antigos. Essas famílias, posteriormente, descobriram que o período de inatividade foi o tempo em que os investimentos tiveram o melhor desempenho.

Daniel Solin escreve que uma série de estudos suportam uma estratégia baseada em inatividade. O que ele achou mais interessante após analisar ​80.000 declarações de investimentos institucionais de 1984 a 2007.

"Como você pode imaginar, havia um monte de compras e vendas durante este período", escreve ele. "Mas o estudo concluiu que as carteiras de investimentos que mais recebiam dinheiro, tiveram desempenho inferior em comparação com as carteiras que tiveram saques.

Em resumo: eles compraram perdedores e venderam vencedores. O autor do estudo estimou que essas decisões tiveram um custo de mais de US $ 170 bilhões em valor."

Curto Prazo

Saíram alguns dados da economia chinesa mostrando mais desaceleração que o previsto. As bolsas lá caíram e arrastaram as nossas junto.

Para completar, a Presidenta deu uma entrevista hoje pela manhã no Bom Dia Brasil, com a Miriam Leitão.

Dilma mostrou que, se reeleita, vai endividar ainda mais o governo e continuar com subsídios às empresas amigas.

Economistas de renome já prevêem que se PT for reeleito, Brasil perderá Grau de Investimento. Talvez ainda em 2015.

Resultado disso tudo: Dólar R$ 2,40.

Steve Jobs

As pessoas acham que foco significa dizer sim àquilo em que se precisa focar. Mas isso não tem nada a ver com foco. Foco significa dizer não às centenas de outras boas idéias que existem. É preciso selecionar cuidadosamente. Na verdade, estou tão orgulhoso das coisas que ainda não fiz  quanto das coisas que já fiz. Inovação é dizer não a mil coisas.

Steve Jobs - citação do livro: Antifragil: Coisas Que Se Beneficiam Com O Caos (Em Portugues do Brasil)

Na mesma linha, Warren Buffett tem uma frase muito interessante:

"A diferença entre pessoas bem sucedidas e pessoas muito bem sucedidas, é que pessoas muito bem sucedidas dizem não para quase tudo."

Sentar e Pensar

Eu insisto que muito tempo tem de ser gasto, quase todos os dias, para apenas sentar e pensar. Isso é muito incomum nos negócios na América. Eu leio e penso. Enquanto leio e penso, tomo menos decisões impulsivas do que a maioria das pessoas nos negócios. Eu faço porque gosto de levar a vida assim.

Warren Buffett

Latam

Quem é populista levanta a mão!