quinta-feira, 14 de junho de 2012

GAFISA está diluindo acionistas


A Gafisa está propondo pagar R$ 358 milhões à Alphaville em ações, o que por si só não é um problema. A grande questão é o VALUATION da ação, ou qual seria o valor de cada ação da Gafisa hoje. 

Em Valor Patrimonial, cada ação da Gafisa vale R$ 6,05. (patrimônio líquido divido pelo nº de ações)

Hoje ela está sendo negociada no mercado próximo de R$ 3,00, uma pechincha para os Investidores de Valor, como eu. Ótimo negócio, varias pessoas tem comprado diariamente essas ações.

Contudo, a Gafisa está oferecendo pagar aos antigos donos da Alphaville valorando as ações em apenas R$ 5,10, um desconto de 15% sobre o V.P. 

Isso causará uma diluição dos atuais acionistas, sobre um preço injusto. São 69 milhões de reais em desconto, tirados do bolso dos atuais acionistas e sendo entregues de bandeja aos antigos donos da Alphaville.


Apenas para exemplificar, se uma ação da Gafisa Vale hoje R$ 6,05 após o pagamento da Alphaville passarão a valer apenas R$ 5,93.


Os controladores da Gafisa já demonstrar sua incompetência na gestão financeira da empresa. Quase fizeram a empresa quebrar com dívidas excessivas e orçamentos mau feitos.


A melhor opção da empresa hoje seria não concluir essa compra do Alphaville. Fazer uma cisão com a Gafisa e abrir o capital da Alphaville, utilizando esse dinheiro para finalizar a compra.

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